Árvore de Natal (Christmas Tree)

Ratio vertical com 3 strikes. Compra 1, vende 1 e vende 1 mais OTM. Variação direcional do ratio.

A Árvore de Natal é um spread vertical com 3 strikes equidistantes: compra 1 call no strike mais baixo, vende 1 call no meio e vende 1 call no mais alto. É essencialmente uma combinação de trava de alta + call vendida.

O nome vem do formato do payoff que lembra uma árvore (triângulo assimétrico). Custo baixo ou crédito, com lucro máximo no strike intermediário.

A versão com puts funciona analogamente para viés baixista.

Como montar

Compra 1 call ATM
Vende 1 call OTM (1ª venda)
Vende 1 call OTM (2ª venda)

Números

Lucro máximo	No strike intermediário: (K2-K1) - débito
Prejuízo máximo	Débito na entrada (para baixo) / risco adicional pela 2ª venda (para cima)
Breakeven	Strike comprado + débito (inferior)
Efeito do tempo	Favorável (2 vendas vs 1 compra).
Impacto da IV	Queda de IV beneficia.

Quando usar

Alta moderada com custo mínimo
Quando quer combinar renda + direcional

Quando evitar

Alta explosiva (risco da 2ª venda)

Perguntas frequentes

É um ladder?

Sim! Christmas Tree e Ladder são nomes diferentes para a mesma estrutura. Alguns usam "ladder" quando os strikes são equidistantes e "christmas tree" quando não.

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