Sintética otimizada: compra 2 calls ITM profundas + vende 1 call ATM. Replica ação com zero valor extrínseco.
A ZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio) é uma variação sofisticada da compra sintética. Compra 2 calls deep ITM e vende 1 call ATM. O objetivo é que o valor extrínseco total seja zero — pagando apenas valor intrínseco.
O resultado é uma posição que se comporta como a ação com delta 100, mas sem pagar valor temporal. É mais eficiente que a sintética simples quando o skew de volatilidade permite.
No Brasil, é chamada carinhosamente de "zebrinha" e ganhou popularidade entre operadores de posição que querem exposição direcional pura.
Números, exemplo prático, quando usar e quando evitar disponíveis após cadastro gratuito.
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