Borboleta de Put

Borboleta montada com puts. Lucro máximo no strike central. Risco definido e baixo custo.

A Borboleta de Put funciona identicamente à borboleta de call, mas usando apenas puts. Compra 1 put ITM, vende 2 puts ATM e compra 1 put OTM.

O resultado no vencimento é idêntico à borboleta de call com mesmos strikes. A escolha entre put e call butterfly geralmente depende de liquidez e spreads disponíveis.

Na B3, como puts costumam ter menos liquidez que calls, a borboleta de call é mais comum. Mas em ativos com boa liquidez em puts, a put butterfly pode ter execução melhor.

Como montar

  1. Compra 1 put ITM (asa superior)
  2. Vende 2 puts ATM (corpo)
  3. Compra 1 put OTM (asa inferior)

Números

Lucro máximoDiferença entre strike da asa e corpo - débito pago
Prejuízo máximoDébito pago na montagem
BreakevenStrike superior - débito (sup) / Strike inferior + débito (inf)
Efeito do tempoFavorável próximo ao vencimento se ativo está no strike central.
Impacto da IVQueda de IV beneficia (posição líquida vendedora perto do corpo).

Quando usar

Quando evitar

Perguntas frequentes

Borboleta de call ou de put — qual usar?

O payoff é idêntico se os strikes são os mesmos. Escolha pela liquidez: se calls do ativo são mais líquidas, use call butterfly. Se puts são mais líquidas, use put butterfly.

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