Condor de Ferro (Iron Condor)

Combinação de trava de alta com put e trava de baixa com call. Lucra quando o ativo fica num range.

O Condor de Ferro (Iron Condor) é uma das estratégias neutras mais populares globalmente, e vem ganhando popularidade no Brasil. É a combinação de uma Trava de Baixa com Call (acima) e uma Trava de Alta com Put (abaixo).

O resultado é uma operação que lucra quando o ativo fica dentro de um range definido pelos strikes vendidos. É uma operação de crédito (você recebe prêmio na montagem) com risco definido.

No Brasil, também é conhecida como "mesa" ou "trapézio" por causa do formato do gráfico de payoff. É uma versão mais ampla da borboleta — em vez de apostar num ponto preciso, você aposta num range.

A grande vantagem é que você lucra sem precisar acertar a direção. Basta o ativo "não fazer nada de mais". O theta trabalha a seu favor nos dois lados.

Como montar

Compra 1 put de strike baixo
Vende 1 put acima da comprada
Vende 1 call abaixo da comprada
Compra 1 call de strike alto

Números

Lucro máximo	Crédito recebido na montagem
Prejuízo máximo	Diferença entre strikes de uma das travas - crédito recebido
Breakeven	Strike put vendida - crédito \| Strike call vendida + crédito
Efeito do tempo	Muito favorável. O theta corrói o valor de todas as opções vendidas. Ideal montar com 30-45 DTE.
Impacto da IV	Queda de IV é muito favorável (posição net vendida em vega). Montar quando IV está alta e esperar normalização é o cenário ideal.

Quando usar

Quando o ativo está lateral e sem catalisadores de curto prazo
Quando IV está alta e você espera que volte ao normal
Quando quer gerar renda sem acertar direção
Após eventos que geraram IV crush (pós-earnings)

Quando evitar

Antes de eventos importantes (earnings, decisão Copom, OPEP)
Quando o ativo está em tendência forte
Quando IV está muito baixa (prêmio não compensa)

Perguntas frequentes

Qual a diferença entre Condor e Iron Condor?

O Iron Condor usa 4 opções (calls + puts). O Condor "puro" usa apenas calls ou apenas puts. Na prática, o Iron Condor é mais comum porque é mais fácil de montar e gerenciar.

Quando encerrar?

Muitos traders encerram quando atinge 50% do lucro máximo. Se recebeu R$ 85 de crédito, encerre quando puder recomprar por R$ 42,50 ou menos. Isso reduz risco de virada no final.

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