Equity Butterfly (Borboleta com Ação)

Borboleta montada combinando ações com opções. Permite ajustar delta usando o ativo-objeto.

A Equity Butterfly combina posição em ações com opções para criar uma estrutura de borboleta. Ao invés de usar apenas opções, parte da estrutura é substituída por ações.

Na B3, é usada quando a liquidez das opções em certos strikes é ruim — usar ações resolve o problema. Também permite ajustar o delta da posição de forma mais granular.

A montagem típica: compra 100 ações + compra puts ATM + vende calls OTM, criando uma borboleta sintética.

Como montar

Compra 100 ações
Compra 2 puts ATM
Vende 1 call OTM

Números

Lucro máximo	Variável — depende da configuração específica
Prejuízo máximo	Definido pela estrutura
Breakeven	Depende da montagem específica
Efeito do tempo	Misto. Depende da ponderação ações vs opções.
Impacto da IV	Depende da configuração. Geralmente neutro a levemente beneficiado por queda.

Quando usar

Liquidez ruim em opções de certos strikes
Quando já tem as ações e quer montar borboleta
Para ajustar delta de borboleta existente

Quando evitar

Quando opções puras são mais líquidas e baratas
Capital insuficiente para as ações

Perguntas frequentes

Preciso de muitas ações?

Sim, equity butterfly exige capital para as ações. É mais adequada para investidores que já possuem o ativo e querem montar a estrutura sobre a posição existente.

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