Fence sem Ação (Naked Fence)

Fence sem ter o ativo: vende call + compra put + vende put abaixo. Estrutura baixista a custo zero.

A Fence sem Ação é a mesma estrutura da fence, mas sem possuir o ativo. O resultado é uma posição com viés baixista:

- Se o ativo cair: a trava de put gera lucro (até o limite da put vendida) - Se o ativo subir acima da call vendida: prejuízo ilimitado

É essencialmente um risk reversal (vende call + compra put) com uma put vendida abaixo para reduzir o custo.

Como montar

Vende 1 call OTM
Compra 1 put OTM
Vende 1 put OTM mais baixa

Números

Lucro máximo	Diferença entre strikes das puts + crédito líquido (se houver)
Prejuízo máximo	Ilimitado para cima (call vendida descoberta)
Breakeven	Strike da call + crédito (se houver)
Efeito do tempo	Misto.
Impacto da IV	Depende da configuração.

Quando usar

Visão baixista a custo zero
Quando quer lucrar com queda moderada

Quando evitar

Risco de alta forte (call vendida descoberta)
Sem margem adequada

Perguntas frequentes

É muito arriscado?

A call vendida descoberta é o principal risco. Se o ativo subir além do strike, as perdas são ilimitadas. Sempre tenha um plano de saída antes de montar.

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